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法拉电子:18年有望超预期,看好高端薄膜电容器成长性

发布时间:2018-04-09    研究机构:兴业证券

受期间费用影响,2017年业绩稍弱于预期。2017年,公司营收16.98亿元,同比增长11.60%;归母净利润4.24亿元,同比增长8.73%。期间费用12.61%,同比增加1.77个百分点。其中,2017年发生汇兑损失1450万元,而2016年产生汇兑收益2025万元。如果去除汇兑损益影响,公司增长超过双位数。上市以来公司持续高分红率,2017年公司拟分红2.7亿元,股利支付率高达63.74%。

看好高端薄膜电容器的成长性,2018年业绩有望超越公司指引。2018年,公司计划完成营收18亿元,营业成本、期间费用分别控制在10.8、2.5亿元以内,完成固定资产投资支出1亿元。我们认为公司的指引较为保守,实际业绩有望超预期。受益于智能电网建设、铁路电气化建设和新能源等行业发展,以及消费类电子产品的升级换代,高端薄膜电容器市场仍会稳步增长。

受益于新能源汽车快速发展,公司获利能力增强。在照明需求下降、家电平稳增长的同时,迎来新能源汽车和光伏行业的快速增长,公司将突破成长空间的局限,估值也有提升空间。调整盈利预测,预计2018、2019年EPS分别为2.08、2.39,对应2018年4月3日股价PE为21.0、18.3倍,维持“审慎增持”评级。

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