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电子元器件行业:从华为半年报看零组件高端化趋势

发布时间:2017-07-30    研究机构:长江证券

电子产品消费需求升级高端化成未来趋势

7月份电子板块走势略有调整,中信电子指数下跌0.32%,跑输沪深300共1.87个百分点。7月份,电子企业半年报或半年度业绩预告陆续发布,表现均处于较优水平,逐步验证前期我们关于我国电子零部件供应链实现进口替代、产品创新升级的判断。下半年是大部分电子企业的业绩旺季期,尤其是消费电子产业链企业随领导品牌新品发布,业绩有望兑现,另外国产品牌有望跟进,因此下半年行业景气度值得期待。本月,我们还关注了近期元器件紧缺的现象,发布了《元器件步入卖方市场,看好元器件龙头及分销》报告,分析被动器件、存储器相关龙头企业及分销商的受益逻辑。此外,我们发布重点推介公司的中报业绩快报点评,以最新视角解读三安光电、蓝思科技与大族激光的最新动态。本月月报专题之中,我们以国产品牌领航者华为的上半年业绩分析为出发点,延伸智能手机高端化与创新升级趋势,从而进一步看好国内电子零部件供应链。

投资逻辑

消费电子领域,我们看好下半年苹果与国产品牌双向创新的机遇。国产机在高端机领域逐步突破,以外观、拍摄与续航能力为品牌形象标签,形成忠实客户群体。我们认为玻璃盖板、双摄、全面屏、快充技术将会是厂商的升级首选,看好渗透率大幅提升。产业链相关企业受益于创新升级与份额提升,我们持续看好蓝思科技、大族激光、艾华集团、歌尔股份、顺络电子、华工科技等优秀标的。

LED领域,节能灯面临全面下市,LED照明需求迎新增量,我们持续建议关注芯片龙头三安光电,运用先进产能优势与龙头话语权,国内+海外市场份额双线提升,同时开拓化合物半导体与MicroLED业务。

PCB行业上游原材料铜箔、玻纤布与覆铜板厂商7月再次涨价。从上游看,原材料厂商扩产大多为锂电铜箔且耗时长,标准铜箔缺口大,原材料厂商具备行业主导权。从下游PCB厂商看,大型厂商拥有议价能力,受影响较小,共享对内集中度提升、对外抢占海外份额的逻辑,总体上受益于涨价趋势。我们重点看好国内优质厂商景旺电子与胜宏科技,看好它们对接汽车等新领域的机遇。

此外,汽车电子值得关注,建议关注法拉电子(600563)。集成电路领域,产业链机遇明确,依然看好业绩出众的封装环节。

风险提示:

1.下半年智能手机出货量不及预期;

2.消费电子创新落地不及预期。

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