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新能源汽车事件点评:中国积分制获得德国支持,比例有望维持不变

发布时间:2017-05-31    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

事件:近期,德国外交部长SigmarGabriel称中德在汽车配额方面取得了重大突破,德国将支持中国电动车规划,但要求不能歧视外国汽车制造商。未来几周中德将就配额问题举行进一步谈判,相关方案会在中国国家主席习近平7月份参加在德国汉堡举办的G20峰会之前公布。

新能源汽车积分草案16年在WTO公示后,欧美国家纷纷抱怨2018-2020年8%、10%、12%的比例规定过高。2016年,中国新能源汽车销量占据全球40%以上,国内车厂的新能源汽车销量领先全球,而传统车厂大众、通用等新能源车型推出节奏较慢,如果积分制推出并严格执行,合资和进口品牌将面临巨大的负分压力,因此市场预期该比例有可能往下调整。

考虑到德系车在中国长期的支配地位,德国转向支持中国积分制可能预示着积分制推出的障碍已经逐步消除,该政策按时实施可能性大大增加,且8%、10%、12%的积分比例有望保持不变。

积分制政策将逐步替代现行的补贴政策,是新能源汽车发展的中期驱动力,利好比亚迪、北汽新能源等新能源主机厂。2016-2020年,新能源补贴隔年退坡,2020年之后没有补贴。考虑到目前新能车自主商业化还非常难,市场对新能源汽车发展的中期驱动力存在质疑。积分制将油耗积分和新能源汽车积分合并,积分不达标的企业需要向积分富余的企业购买积分,将驱动整车厂尤其是合资品牌发展新能源,是新能源汽车的中期驱动力。

投资建议:新能源车销售比例较高的车企有望成为积分的供给方,建议关注比亚迪和北汽新能源(非上市公司)等。积分制利好新能源板块中长期发展,建议关注格局好的资源品和全球龙头。资源品推荐赣锋锂业(有色组覆盖)和雅化集团(中小盘覆盖),建议关注天齐锂业,全球龙头建议关注宏发股份(高压继电器)和法拉电子(600563)(薄膜电容)。

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