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电子行业周报:iPhone8增3D Sensing、Nor Flash涨价有A股标的有望受益

发布时间:2017-03-01    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周电子行业的热点话题须聚焦于三点,分别为AMAT 披露2Q17业绩指引、Nand Flash涨价加速以及奇景光电/iPhone 8的3D Sensing 可能方案。

半导体设备大厂AMAT 披露1Q17季报,揭示下游需求预期:DRAM/FLASH 投入高增,面板投入维持,晶圆代工投入温和。AMAT 1Q17与DRAM、Flash 有关的设备订单环比增110%和247%,反映记忆体供给紧张以及健康的下游出货和content 增长(亦见下文);

根据LGD、群创光电反馈,全球面板价格4Q16环比增 14%左右,增速趋缓,全球面板出货进入淡季,供需略缓解,AMAT 设备订单未见更高增长;代工厂设备订单环比增速温和,但同比仍增133.31%,反映电子/半导体整体景气趋好情形下季节调整。

Nand Flash 价格自2月初加速上涨至今,涨幅达10%,反映1Q17下游拉货动力仍足,产业出货量有望淡季不淡? Nand Flash 整体供需改善仍需依靠3D Nand Flash 良率尽快提升,普遍预期2H17供需有望看到缓解,近两周价格加速上涨反映良率提升速度不及预期至供应链抢货,抑或是1Q-2Q17下游出货动力仍足,值得继续跟踪。另外,Nor Flash价格亦有望全年上涨20%,国内兆易创新将受益于此,其存储业务毛利占比达45%。

面板驱动IC 厂奇景光电亦发布4Q16季报:Q4大陆智能手机出货动力减弱,TV 面板驱动IC 存货高拖累1Q17业绩。由于4Q16TV 面板供应紧张,下游连同驱动IC 拉货过猛,导致1Q17库存堆积需消化,在较大程度上拖累了奇景光电1Q17业绩。公司毛利率亦因为大陆12月末智能手机需求下滑面临持续性的价格竞争而继续面临压力,但从全年情况而言,2016年相对2015年已大幅好转。

iPhone 8改TOF 至Structured-light,引入3D sensing(AR 应用)可能带动VCSEL、WLO 和CIS 需求大增。本周苹果产业链热议的话题当然属VCSEL+DOE+Lens+CIS/SPAD 系统为iPhone 引入基于3D sensing 的人脸识别、手势识别等AR 应用可能性。苹果结构光接受端预计将采用CIS,考虑到其像素要求并不高(可能1-2mp),原本已较为紧张的CIS 供应链有望再迎来下游迅猛需求,A 股相关华天科技、晶方科技有望受益于此。

重点推荐标的:

1)半导体(景气复苏+国产化替代):华天科技(最有安全边际的半导体标的,将受益于景气回暖估值中枢上升和盈利改善);

2)智能手机产业链(Oppo/Vivo+iPhone 8):蓝思科技(双玻璃方案最确定的受益标的,iphone8和无线充电的技术趋势决定双玻璃方案至少为2-3年趋势);

3)成熟,周期弹性大且估值有明显优势的标的:法拉电子(600563)、歌儿股份、环旭电子、依顿电子;

3)军工电子:海兰信(海洋信息化+周期向上);

申请时请注明股票名称