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电子行业汽车电子跟踪报告:新能源车补贴终落地,优质公司有望脱颖而出

发布时间:2017-01-04    研究机构:招商证券

事件

12-30日,四部委联合发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,对新能源汽车补贴标准进行了调整,并增加单位载质量能量消耗量(Ekg)、吨百公里电耗等要求。

点评

政策终落地,新国补标准按2016年约定下滑,地补配套最高50%,与11月网传版差别不大。2016年补贴标准中,对于17-18年,以及19-20年的补贴标准下降幅度都有所预期。其中17-18年下降幅度约为20%,19-20年在16年基础上下降40%。此次公布国补标准中,乘用车补贴标准基本按约定下行,但对于更高能量质量比的产品给予1.1倍补贴标准。对于物流车补贴标准更为细化,客车补贴更加严格,燃料电池延续20万每辆车的补贴标准。此外补贴标准对于地补标准也作出了相应规定,不超过国补标准的50%。整体上来看,新的补贴标准与11月22日网传版本基本一致。

补贴门槛提升明显,产业链配套要求更高,利于提升优质企业市场规模。新标准对于补贴门槛有了更高的要求,纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度不低于90Wh/kg,对高于120Wh/kg的按1.1倍给予补贴。另外百公里耗电量也有一定的要求。按整车整备质量(m)不同,工况条件下百公里耗电量(Y)应满足以下要求:m≤1000kg时,Y≤0.014×m+0.5;10001600kg时,Y≤0.005×m+13.7。电动物流车等也有类似的质量能量密度要求。补贴门槛提升,对于产业链配套企业要求更高,优质企业有望获得更高的市场份额。

年度结算补贴资金,产业链承受一定的资金压力,上市公司以及配套资金充足的公司有望获得更高份额。新的补贴结算方式改为,每年初,生产企业提交上年度的资金清算报告及产品销售、运行情况,所在地相关部门审查后,经省级单位审核抽查,递交工业和信息化部、财政部,并抄送科技部、发展改革委,最终发改委审核后,财政部根据发改委审核报告拨付补贴资金。补贴结算周期变长,产业链承受一定的资金压力,预计新能源汽车销售呈现前低后高的趋势。

电动汽车仍是未来重要的发展方向,关注产业链优质企业,以及有能力参与到海外产业链的企业。目前几种新能源方案中,电动汽车仍是最主要的方案。燃料电池等技术路径在未来3-5年内依然较难实现大规模产业化。尽管补贴有所下滑,相应的优质企业依然有望随产业持续成长。随着技术的成熟,以及基础配套设施的完善,国内乃至全球的电动汽车都将迎来快速发展,有能力参与全球产业链发展的企业受益或更为充分。

电动物流车补贴细则明确,17年补贴落地行业有望重回正轨。与16年简单每kWh补贴1800元相比,新的补贴标准中电动物流车补贴标准更加明确,37.3kWh以下的电动物流车2017年补贴下降幅度小于20%,加之第五批目录车型共有179款新能源专用车,其中96%为电动物流车。17年正式开始补贴,产业发展有望提速。

电动汽车安全监控成为必要条件,关注车联网产业链发展。17年1月1日起,全部新生产的新能源汽车安装车载终端,通过企业监测平台对整车及动力电池等关键系统运行安全状态进行监测和管理,公共服务领域内车辆安全状态信息上传到地方检测平台,同时企业检测平台要接受国家检测平台监督抽查。已经销售的汽车,整车厂提供免费终端等产品,实现改造。车联网以及相关终端有望迎来明确利好。

投资建议:

电动汽车趋势依然确定,建议关注三个方向。其一重点推荐优质消费电子兼顾汽车电子产业的个股,立讯精密、长盈精密、欣旺达,消费电子成长动力足,汽车电子布局逐步启动,目前估值对应17年略高于20倍,较为便宜,值得长期配置,立讯在车载无线充电、汽车连接器、线束等产品充分布局,贯彻外延战略;长盈精密通过参股科伦特拓展叠压、喷涂母线排(软连接、Busbar)等产品,有望切入海外知名品牌,加之公司原有电子锁、充电枪、充电线等产品,以及汽车防水材料,长期成长空间十足;欣旺达动力电池Pack产线建设完成,后续也有外延的预期。此外顺络电子、德赛电池、欧菲光、亿纬锂能、胜宏科技、法拉电子(600563)等都有汽车产品布局。

其二关注车载/互联网相关产品:路畅科技(招商通信覆盖)、全志科技、欧菲光等。

第三关注参与海外产业链个股,如特斯拉产业链长盈精密等。

风险提示

业务拓展低预期,政策实施不达预期。

申请时请注明股票名称