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电气设备行业:8月新能源车产销恢复,分布式光伏仍火爆

发布时间:2017-09-18    研究机构:广发证券

核心观点:

8月新能源车产销量如期恢复,中长期趋势向好

8月新能源汽车共生产7.2万辆、销售6.8万辆,分别环比增长21.6%、19.5%,分别同比增长67.3%、76.3%,与我们此前预判一致,8月新能源车产销量如期恢复,我们依然维持17年、18年的新能源车销量分别至65-70万辆、90-95万辆的判断。从长期来看,2020年行业在积分制和消费级乘用车的共同促进下有望实现200万辆的产销量,新能源车行业中长期发展趋势确定,年复合增速40%以上。不过近期板块出现较大波动,我们认为主要属于前期板块涨幅较大带来的短期正常波动。

具体标的方面,上游钴锂资源长期看具备战略配置价值,同时建议重点关注汽车电子为主的电动车配件领域和中游三电制造业,关注汽车电子配件的顺络电子、法拉电子(600563)、三花智控等和电池龙头国轩高科。

光伏降本增效是目前主题,龙头企业优势明显

近日光伏板块出现了明显上涨,我们认为行业龙头企业主要受益于装机情况和市场结构变化。装机情况得益于系统成本的不断下降,市场结构的变化得益于技术的不断进步。从装机情况来看,上半年新增装机24.4GW,分布式光伏装机超预期7.11GW,同比增长290%,光伏系统成本不断下降目前大约为5.8元/W,已经在工商业端具备用户侧平价上网的基础。从市场结构来看,市场集中度不断向龙头企业集中。在从政策周期走向平价周期的过程中,降本增效是这个阶段的主题,龙头企业在这个过程中保持明显的竞争优势,继续推荐隆基股份,阳光电源,关注晶盛机电等。

关注影响风电平价上网因素

关注影响风电平价上网的因素、调度机制和调峰能力。实现发电侧的平价上网,需要特定的条件。从成本上来看,风电机组和塔筒成本还有一定下降的空间,从运营情况来看,保证全额消纳是最重要的前提。随着电力市场的形成和电力辅助服务市场的形成,进一步探索对于火电调峰的补偿机制,支持风电的全额上网和平价上网。重点推荐金风科技,泰胜风能。

电价机制和补贴政策尚不确定,持续关注储能发展

对于储能行业,我们认为从改革环境(电改)来看,政策的推进和示范项目的开展是有利的,不过储能的电价机制或补贴政策如何推进尚不确定,储能形式的多样化使出台统一的补贴政策存在一定难度,因此我们目前还是建议将目光聚焦到市场机制和商业模式的形成。储能行业我们建议重点关注阳光电源,科士达,南都电源,雄韬股份等。

风险提示

新能源车产销不及预期,风光平价上网进度不及预期等。

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